11月30日，中国宏观经济论坛（CMF）年度论坛（2024-2025）在中国人民大学隆重举行。中国人民大学国家发展与战略院教授、中国宏观经济论坛（CMF）主要成员刘晓光代表论坛发布CMF中国宏观经济分析与预测报告（2024-2025）。

报告显示，2024年中国经济在总量与结构、宏观与微观层面所呈现出的上述新现象新特征新问题背后，需要科学看待中国经济持续下行的核心驱动因素与关键突破方向。

一是需要高度重视中国经济在“消费需求持续下滑+投资需求持续下行+出口需求预期负面冲击”三重因素的叠加效应和刺激作用之下，已经逐步呈现出的较大概率进入到内生紧缩通道的苗头。

二是需要全面认识当前中国经济主要支撑省份地区发生了投资增速水平较大幅度弱化的突出现象，这是导致中国当前经济下行压力加大的重要因素。

三是需要深刻理解当前中国经济正处于新旧动能、新旧产业、新旧模式转化的关键过渡期，呈现出的短期经济持续下行态势的必然性，深刻认识到此阶段激活和促进全社会大规模研发投入和制造业部门先进生产设备投资，对维持中国未来一段时期内中高经济潜在增速水平和全要素生产率水平的决定性支撑作用。

四是需要看到多数地方政府在刺激当地经济新产业、新动能、新模式的财政能力和产业政策工具的全面弱化甚至大面积坍塌，是造成一段时期以来中央部署的宏观经济调控政策实施效果有限的核心因素。

五是需要高度重视中国经济发展阶段所蕴含的大规模、大范围“中高收入就业岗位创造型”的投资驱动增长机制，对解决当前中国经济下行压力的重要性。

六是需要优先激活超大规模城市、省会城市、重点城市以及东部发达地区的中高速经济增长潜力，防止陷入一味试图通过拉动东中西部不同区域板块的均衡型发展模式来强化中国经济增长内生动力机制和降低经济发展风险的固化思维之中。

报告认为，2025年中国经济发展将面临四大上行机遇。

第一，本轮宏观经济政策调整有力扭转了短期经济下行趋势。自三季度末开启的本轮宏观政策调整有力扭转了中国经济逐季下行态势，呈现出八大触底企稳迹象。短期宏观经济下行趋势的扭转、预期增长目标的完成，为2025年中国经济发展奠定了良好基础。2025年将持续加大宏观调控力度，不断推出更多增量政策，直至彻底扭转经济下行趋势和市场悲观预期。

第二，资产价格效应有利于市场主体资产负债表修复和预期改善。由于本轮政策调整从扭转资本市场和房地产市场的下行趋势入手，带来了非常积极的资产价格重塑效应，加速了市场主体资产负债表修复，极大地改善了市场预期。股票市场不仅实现触底反弹，而且反弹幅度较大，总体上已经“收复阵地”，带来的“财富效应”经过不断确认和巩固后，有助于下一阶段居民扩大消费和企业稳定投资，从而形成经济增长的内生动力。同时，房地产市场销售也逐步实现“止跌”，待下一步真正“回稳”后，中国经济将走出“财富收缩效应”，转向“财富扩张效应”，这将为2025年中国经济发展带来更为强劲的内生动力。

第三，提前为应对外部冲击做足了政策准备。对外凡事预则立，充分前瞻的战略研判，积极谋划应对外部冲击。2025年最大的外部冲击来自特朗普上台后对我国商品出口全面加征关税而引发的新一轮贸易战。然而，不同于特朗普在上一任期对我突然发动“偷袭”，导致我方被动“应战”，2025年新一轮贸易战，我方不仅清楚其作战意图，而且有足够的时间“先发制人”，我国可采取多个维度的应对策略。

第三，二十届三中全会确立的改革举措有望逐步落地。2025年是全面深化改革方案的落地实施年。二十届三中全会确立的300多项重要改革举措，将从2025年起至2028年进入密集推出和实施阶段。《决定》所提出的重要改革举措，在经过政策一致性评估后将于2025年加快推出，有助于解决中国经济发展所面临的一些深层次问题，提振信心、激发各类市场主体活力，让中国经济的优势充分发挥出来，引领中国经济实现更强劲增长。

总体来看，在本轮政策调整的有力支撑作用下，2024年中国宏观经济将实现触底企稳，2025年完成筑底回升。（记者 王祯祯）