12月17日，由中国人民大学国家发展与战略研究院、经济学院、中诚信国际信用评级有限责任公司联合主办的CMF宏观经济月度数据分析会于线上举行。本期论坛聚焦“从筑底企稳迈向温和复苏的中国宏观经济”。中国人民大学国家发展与战略研究院副教授、中国宏观经济论坛（CMF）主要成员秦聪代表论坛发布CMF中国宏观经济月度数据分析报告。

报告指出，当前，我国正处在经济发展的关键时期，这对宏观政策提出了较高要求。短期国内疫情超预期的冲击具有持续性，防疫政策调整具有时滞性，叠加国际环境承压，导致稳增长、稳就业、稳物价的任务仍然艰巨。长期来看，如何让温和复苏更好地为回归长期发展的主线打下更加坚实的基础，这对于政策设计提出了更高的要求。

短期的宏观政策需要把握好三个层次的主线。在宏观层面，应坚持以我为主，稳定宏观经济，维持经济增速；在制度层面，应完善政府间协调机制，畅通市场与政府沟通机制；在政策制定层面，短期的抓手有三个方面。

第一，在“基建发力、聚焦短板”的思路下投资应率先发力，通过短期刺激政策释放稳预期信号，并为后续政策创造空间。

第二，继续为中小企业量身定制支持政策。要继续深化结构性减税降费改革，进一步减轻中小企业成本负担，为企业提供充足的现金流；还可以考虑对特定行业给予一定的扶持；此外，临时性政策的退出不宜过快，要做好涉及中小企业政策调整的接续工作。

第三，可以考虑加大消费券发放力度提振短期消费，但发放制度必须要进行进一步优化。需要注意的是，近期刷单、倒卖消费券的现象频发，导致消费券与消费者脱离，影响了政策效果。

长期来看，应从增强产业链供应链安全保障能力、扎实推动共同富裕、健全现代市场和流通体系着手。第一，增强产业链供应链安全保障能力。一是要加大科技投入，推进制造业补链强链；二是要保障事关国计民生的基础产业安全稳定运行。第二，扎实推动共同富裕，根本上提升居民消费能力。一是持续优化初次分配格局，二是逐步健全再分配机制，三是重视发挥第三次分配作用。第三，健全现代市场和流通体系，加快形成全国统一大市场。要健全市场体系基础制度，建设现代流通体系优化生产要素配置，有效提高市场运行和流通的效率，促进生产与需求的紧密结合。

中诚信国际首席经济学家毛振华认为，新的防疫政策出台后，工作重点要重新聚焦到发展经济上来。当前的经济政策延续了过去的稳增长和防风险的基本理念，并把房地产问题放在金融稳定的首要位置。此外，要加强需求侧的工作，想办法扩大内需。建议将明年的增长目标设定在5%。为实现该目标，要将中心工作聚焦在发展经济，改善心理预期，提升发展信心；此外，财政政策要更加加力提效。

德邦证券首席经济学家芦哲认为，明年中国经济存在一定的下行压力，且上半年的压力可能更大，下半年随着内生性的消费和投资的复苏，压力有望减轻。因此，中国的逆周期货币政策和财政政策主要发力点应该在上半年。货币政策方面，明年将更倾向于精准有力的结构性货币政策，用直达实体、精准滴灌的政策刺激经济和稳增长。财政政策方面，由于当前地方政府债务压力已经很大，明年不会像今年上半年一样依靠较多的地方政府专项债，而将更多依靠政策性金融债。

中信证券首席经济学家明明认为，明年经济会出现较明显的复苏过程，GDP增速将达到5%左右。若政策能够切实超预期发力，可能实现5%以上的增长。长期来看，需要关注的是未来复苏的高度和可持续性程度，其中重要的因素是消费。此外，中国过去常用的政策传导渠道，地方政府、城投加房地产均受到了约束和限制，可能会影响稳增长政策的效果。从海外情况来看，随着明年下半年欧美国家经济进入衰退，我国出口可能面临压力，并且若美国通胀时间延长，国内经济环境可能继续面临挑战。在这种情况下，预期引导非常重要。政策要达预期，甚至超预期实行，这样才能扭转信心。

天风证券研究所首席分析师宋雪涛指出，今年宏观经济的主要矛盾是疫情和房地产，分别对应短期主要矛盾和长期主要矛盾。从疫情方面来说，中国不太会出现像欧美一样供应链断裂、劳动供给不足、供给型通胀甚至滞胀的局面，但消费的复苏路径和程度取决于过渡期的长短。房地产方面，明年总需求大概率继续回落，其中刚性需求会是下降最快的，这与新增城镇人口明显放缓有直接关系；改善性需求比较稳定，但边际缓慢回落；更新需求将出现先下后上的过程。出口方面，若美国经济向好，我国供给端能够很快恢复，明年从出口到制造将依然是中国发展的主旋律。

中国首席经济学家论坛理事钟正生认为，出口方面，能源危机对欧洲的冲击并未远去，美国经济硬着陆的风险也在增加。因此欧美经济衰退的风险依然存在，我国出口仍面临回落压力；消费方面，由于中国家庭更多的是防御性储蓄，超额储蓄动用可能不会那么充分和迅速，消费内生的修复较慢，需要外生刺激；投资方面，制造业投资受到终端需求不足的制约，企业家信心需要进一步提振；房地产方面，纾困政策从落地到见效需要时间，明年跌幅大概率收窄，具体程度取决于保交楼等政策的实施。

来源：人大国发院
记者：王祯祯