“黑天鹅”飞过，“灰犀牛”又现。所谓“灰犀牛”，是专门针对发生概率大、影响范围广、效果巨大的潜在危机，这种危机具有一定的可预见性。就是这个“灰犀牛”，成为了2017年的热搜词。10月25日，中央结算公司在北京举办金融街十号论坛，本次论坛主题为详解“灰犀牛”。

针对“灰犀牛”，中央财经领导小组办公室经济一局局长王志军曾进行解析，按照其说法，中国当前的“灰犀牛”风险隐患主要集中在影子银行、房地产泡沫、国有企业高杠杆、地方债务、违法违规集资等问题。针对目前可能存在的风险，有关专家认为，尽管“灰犀牛”具有可能性，但是更大的特征是其不确定性，为了应对不确定性背后的冲击，需要通过对海量数据进行归纳判断，需要理性、持续的思考和经验积累。

中央结算公司总经理陈刚明在论坛上表示,债券市场是金融市场的核心基础市场,在提高服务实体经济效率和扩大对外开放的新形势下,防范化解债券市场风险,关键是要夯实债市稳定的市场化制度基础,推好用好风控工具。此外,既要防“黑天鹅”,也要防“灰犀牛”,对各类风险苗头都不能掉以轻心。陈刚明称,要防范化解债券市场风险,具体可采取以下六大措施:一是加快引入安全高效的流动性工具,推出三方回购和中央债券借贷机制,优化流动性风险管理;二是持续完善信息披露和信用评级制度,深化以信息披露为本的债券发行机制,使市场阳光透明,使信用风险可判可信;三是健全规范化、法制化的信用风险处置制度,优化完善市场约束机制和风险分担机制,加强监管协调,维护投资人合法权益;四是不断健全债券收益率曲线,特别是作为市场基准的国债收益率曲线,持续完善反映债券市场运行状况的价格指标体系,并以此为抓手,做好市场杠杆及风险监测相关工作;五是持续完善担保品管理机制,继续深挖担保品应用领域、扩大应用规模,并实现逐日盯市,提升整个市场的风险管理水平;六是稳步拓展利率、汇率、信用风险对冲工具的应用,增强市场参与主体抵抗风险的能力,提高市场发展的稳定性。

国家发展改革委经济研究所所长孙学工做了题为“积极稳妥化解国企高杠杆风险”的主题演讲。孙学工指出，中国总杠杆率处于主要经济体中等水平，但企业杠杆率在主要经济体中处在较高水平，其中国有企业资产负债率明显高于其他所有制企业。孙学工进一步分析了国企高杠杆的成因，并指出，中国高杠杆的风险不在于短期爆发债务危机，但高杠杆对中长期经济增长潜力会形成严重制约。国有企业要去杠杆，我们需要强化市场纪律，加快僵尸企业出清，优化国企分布，对优质企业通过市场化债转股、股权融资增强资本实力，探索建立国有资本补充机制。

中国人民银行研究局原副局长、中国房地产金融研究院院长景学成就“房地产风险求解”做主题演讲。景学成指出，十九大的政策变化在于，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，让全体人民住有所居。他进一步分析了我国房地产金融现状，认为房地产金融风险不单指单项金融服务、单个金融机构出现的风险可能性，同时也包括了整个金融系统的风险可能性。他指出，中国的房地产金融具有非常显现的特征，首先，尽管其不完蛋发展迅速；其次，融资比例高但融资渠道较单一；再次，房地产金融调控需要综合施策。他认为，中国房地产金融风险应通过完善房地产市场机制和土地制度、拓展多元化的房地产融资渠道、建立完善的社会征信制度、规范房地产企业和金融机构的管理和经营、建立房地产金融风险预警监测体系等途径进行防范与应对。